转自：智通财经

　　周四发布的7月零售销售数据意外强劲，缓解了美国经济衰退的担忧，使对政策敏感的2年期美债收益率创下四个月来最大单日升幅。

　　两年期美债收益率上涨15个基点至4.099%，为4月10日以来单日最大涨幅，同时10年期美债收益率上涨10.3个基点，收于3.924%，这表明市场对经济前景的乐观情绪有所改善。消费者支出增长以及经济的韧性提升了市场信心，也推动了美国三大股指全面上涨，其中道琼斯工业平均指数上涨554.67点，标普500指数和纳斯达克指数连续第六个交易日上涨。

　　美债收益率的走向通常与债券市场参与者对经济前景的预期密切相关，这一点在整个8月份表现尤为明显。因此，当收益率因良好经济数据上升时，例如上月1%的零售销售增长，这有助于刺激市场的风险偏好。目前市场参与者面临的最大问题之一是美联储能否成功实施类似于上世纪90年代中期的降息周期，当时美国经济在通胀放缓的同时避免了衰退。

　　FHN金融公司纽约的经济分析师Mark Streiber表示，周四的零售销售报告“远超预期”，缓解了最近几周逐渐蔓延至债券市场的衰退担忧。他补充称：“虽然衰退的担忧尚未完全消除，但与7月就业报告发布后相比，这种担忧显然有所缓解，当时你看到日本和美国的股市大幅抛售，美债收益率急剧下降。”

　　8月初，人们对经济中发生的几乎所有事情都越来越感到不安，市场收益率下滑，尤其是在8月2日非农就业报告发布之前。该报告显示7月份仅新增114，000个就业岗位，促使收益率进一步下降——10年期美债收益率在8月5日收于3.782%，为7月19日以来的最低水平，而道琼斯指数当天暴跌1033.99点，创下2022年9月13日以来的最大单日跌幅。

　　自上周以来，债券市场情绪波动不定。迹象表明衰退焦虑可能被夸大，导致8月6日两年期、十年期和三十年期美债收益率创下至少一个月来的最大涨幅。然而，在接下来的几天里，由于中东局势紧张以及7月生产者价格指数和消费者价格指数显示出温和通胀迹象，长期债券收益率再次回落至周三。

　　周四，收益率再次飙升，两年期美债收益率上涨了16.9个基点，达到4.117%的高点，而10年期基准收益率也上涨了13.1个基点，短暂触及3.952%。

　　尽管周四的数据表现强劲，包括当周失业救济金申请人数降至7月初以来的最低水平，但联邦基金期货交易员仍预计美联储的利率路径将急剧下行，直至2025年中期。然而，交易员们已经下调了对下月美联储可能降息半个百分点的预期。

　　Streiber在电话中表示，7月的就业报告可能受到飓风“贝瑞尔”在德克萨斯州和墨西哥湾沿岸的影响而“失真”。与此同时，他表示，“在美联储公开承诺9月降息之前，我们可能会看到市场波动性增加”，市场参与者“将抓住任何支持他们立场的机会”。

　　美国银行的经济学家Aditya Bhave表示，7月零售销售数据与他们的“软着陆”经济展望一致。

　　Bhave在一份报告中写道：“我们不认为有必要进行超大幅度或加速的降息。”他补充表示：“我们仍然相信美联储今年仅会降息两次，每次25个基点，分别在9月和12月。”

　　编辑：马萌伟

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